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新年伊始，虽然龙抬头行情并未进展得一帆风顺，龙年首个交易日更以绿盘报收，但好事多磨，经过三个交易日调整之后，上周四、周五大盘连续两个交易日震荡上行，上证综指最终报收2330点，突破了60日均线2320点压制。当前，尽管市场分歧依然存在，但是多重利多因素和谐共振，有望推动龙抬头行情向纵深发展，接下来上证综指有望挑战2500点整数大关。
经济软着陆渐成事实，触底回升预期增强，不排除股市先于经济见底反弹可能。中国物流与采购联合会(CFLP)1日公布，2012年1月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5%，比上月回升0.2个百分点，远高于此前市场一致预期49.5%。PMI指数连续两个月小幅回升，预示着中国经济回调过程逐步趋稳。新订单指数、原材料库存指数上升，反映工业企业生产准备状况有所恢复。从去年12月份投资、出口增速变化看，预计未来经济增速仍将呈回调态势，但经济软着陆渐趋明显，出现进一步恶化可能性降低。需要指出是，经济回升显著信号尚未出现，水泥、钢材、煤炭等大宗商品价格仍呈现下滑态势，而扭转跌势关键仍然取决于固定资产投资。我们注意到此前中断了将近一年核电项目有望重启，加上高铁、农村电网、保障房等项目陆续开工建设，固定资产投资可能出现回升，因而仍然需要关注大宗商品价格拐点出现以验证固定资产投资回升。总体判断，随着开工旺季到来，经济有望在今年二季度触底回升，股市很有可能领先一个季度展开反弹。
外围市场方面，美国经济复苏势头增强，这有助于推动全球股市反弹。美国劳工部3日公布，美国1月份非农就业人数增加243000人，达到2011年4月份以来最高水平。1月份失业率下降0.2个百分点，至8.3%，为2009年2月以来最低水平。其他经济数据也支持了美国经济增长扩张观点，美国商务部报告称，12月份工厂订单指数上涨1.1%，为连续第二个月增长，订单指数攀升1.4%。虽然伊朗局势仍然紧张，但是并未对全球资本市场造成重大影响，原油价格依然在100美元附近维持震荡。欧债危机仍有进一步发酵可能，但是市场已经对此作出充分反应，即使希腊第二轮救助计划破灭，也不会形成黑天鹅效应。全球主要国家股市2012年之后保持震荡上行态势，上周五道指涨154点，至12,862点，涨幅1.2%，为2008年5月19日以来最高收盘水平。美国经济强劲复苏以及全球股市上涨为A股反弹深入创造了较好外围环境。
消息面上，国内资本市场制度建设继续稳步推进，养老金等中长期战略投资者入市时机日渐成熟。郭树清主席近期发表题为《改善资本市场结构，促进实体经济健康成长》文章，表示将大力推进行政审批制度改革，适当加快引进合格境外机构投资者(QFII)步伐，强化上市公司对股东回报。近期还出现了有关中央汇金降低四大行现金分红比例传闻，银行融资压力减弱，银行股资本市场形象大为改善。通过一系列资本市场制度改革，股市投资价值日益显现，这为养老金等风险厌恶型中长期战略投资者入市提供了投资机会。
展望市场走势，技术面上股指市场突破了60日均线2320点压制，进一步确立了2312点中期底部；如果后市能够确认2320点为有效突破，市场反弹高度将直指2500点。从板块热点表现看，以年报业绩为分水岭，低估值品种继续受到市场追捧，银行、保险等成为上涨主力军。与此同时，前期部分错杀高估值品种在年报业绩高送配刺激下也有望发动反弹攻势，成为短期市场亮点。我们继续看好低估值品种，重点为银行、保险、煤炭、家电。另外，在消费领域，我们重点看好商业零售板块超跌之后投资机会。