水井坊：价值低估 机构资金回补

    受益于经济的发展和消费结构的升级，白酒行业在08年保持了良好的发展态势。尽管经济增速的下滑也可能影响到高端白酒的提价能力。但长期来看，具有垄断性品牌优势的白酒生产企业值得长期看好，三季报显示，水井坊、五粮液均纷纷增长。另外，白酒行业的利润呈现明显季节性，其中，四季度和一季度占全年利润的60％以上，随着即将到来的元旦和春节销售旺季，我们认为随着市场系统性风险释放下补跌后估值合理和破净的二线白酒优质股将得到机构资金的回补。

    水井坊（600779）(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)公司酒业产销量居全国同行业前茅,名优品牌商誉突出,主导产品均多次荣获国家质量金奖,而销量增长、两税合并利好为公司业绩稳定增长提供了保证。公司大股东再度增持全兴集团股权,显示其对公司良好发展前景的信心,未来合作的想象空间非常大。08年7月公司第二大股东，是全球第一大烈性酒商集团帝亚吉欧高地控股有限公司（Diageo）再度增持全兴集团6％股权，转让后Diageo持有全兴集团比例从43％上升至49％，显示了对公司良好发展前景的信心，转让后双方合作将更为紧密，水井坊品牌将借助Diageo的全球渠道进入国际市场，Diageo的产品可通过水井坊渠道进入国内市场，双方合作的想象空间非常大。

    公司三季度业绩预增50％到100％，全年业绩有望达到每股收益0.72元，目前市盈率不足15倍，该股股价从32元跌到10元，股价缩水60%,，基金套牢明显，近期底部放量，基金资金回补明显，我们认为后在行情启动的第二阶段，一些超跌低价、低市盈率与低市净率的品种往往更容易受到资金的追捧。部分反映慢的机构。特别是基金再未来应对排名压力，将将侧重于发现错杀的处于低估值的重仓股如航运、纸业、化肥、水务板块、医药和酿酒公司如城投控股、复星医药、水井坊和中粮屯河等，后市有望反弹，可重点关注。